¿El IPSA tuvo festival?

El IPSA cerró con un retorno de +0,27% en febrero, recuperándose de forma importante si se considera que estuvo perdiendo más de 3% en los primeros días del mes. Aunque nuestro mercado accionario se caracteriza por su menor nivel de liquidez en períodos de vacaciones, no deja de sorprender que el monto total negociado en acciones haya sido un 22% inferior al de febrero de 2015, y casi un 40% más bajo que el del mes pasado. Esperamos que esto no marque la tónica para el resto del año.

A pesar de lo anterior, febrero fue un mes noticioso, donde además las compañías continuaron reportando sus resultados del 4T15 (tienen plazo hasta 30 de marzo). Destacamos el plan de inversión anunciado por Cencosud para el período 2016-19 (US$2.500 millones) y estimaciones de ingresos para este año que se ubican en US$16.000 millones. También en el retail, Ripley anunció el cierre de sus operaciones en Colombia, hecho que fue bien visto por el mercado, considerando que la acción se apreció un +7,2% después de la publicación en la SVS. En el sector bancario, Corpbanca finalmente rectificó sus estados financieros 2015 y registró la multa por US$30 millones que impuso la SBIF por los créditos entregados a las sociedades cascadas de SQM. Por otra parte, la contraloría ordenó la revisión del contrato entre Aguas Andinas y AES Gener por el proyecto Alto Maipo, desarrollo que además se encuentra con un retraso cercano a un año. Finalmente, las salmoneras informaron que se han visto afectadas por un florecimiento de algas nocivas en más de 20 centros de cultivo pertenecientes a 9 empresas, que hasta el momento ha resultado en la pérdida de más de 26.000 toneladas de biomasa.

Adicionalmente, el 8 de febrero debutaron nuevas acciones en el IPSA, Viña San Pedro Tarapacá y Watt’s en reemplazo de Besalco y Bupa. La primera mostró un avance de +1,65%, mientras que la segunda lo hizo en +0,86%. Sin embargo, sus montos transados representaron sólo un 0,11% y un 0,07% del volumen agregado del IPSA, respectivamente. Habrá que ver si estos nuevos nombres son capaces de capturar mayores flujos a lo largo del año, ya que es lo único que les permitirá permanecer por más de un período en el índice.

Febrero no fue un festival de rentabilidad pero estamos empezando el año en muy buen pie, con una rentabilidad de +0,97% en dos meses (+4,29% si consideramos lo que va de marzo). Y con un múltiplo P/U forward 12 meses de 14,4 veces el IPSA sigue viéndose atractivo.

Felipe Mercado
fmercado@dvacapital.com