Nuevo IPSA entra a la rueda

El IPSA en septiembre mostró un rendimiento de +0,25%, un avance moderado en medio de un entorno regional y global que parece no agotar la incertidumbre. Más allá de este desempeño, destacamos que a fines de dicho mes entró en vigencia el nuevo IPSA, calculado y administrado por S&P. Así, hoy son 30 y no 40 las acciones que componen nuestro principal índice accionario.

A pesar de lo reciente, ante este cambio ¿cómo comportó el volumen del índice durante la primera quincena de octubre? El “nuevo” IPSA ha transado US$112 millones diarios, inferior al promedio de US$158 millones (9m 2018) y a los US$146 millones de septiembre. Si bien la cifra de octubre es menor que el registro de meses anteriores, es consistente con la reducción de 10 acciones en el índice.

En este nuevo contexto son dos las acciones que destacan en términos de volúmenes de transacción: SQM-B y ENELAM, ambas dentro de las más transadas durante todo el año. Estos dos nombres en conjunto representan cerca de un 13% del IPSA, y han concentrado un 20% de los montos negociados por el índice diariamente durante las primeras dos semanas del mes en curso. Y esto es sin considerar el volumen que se realiza en el extranjero, considerando que ambas acciones cuentan con ADR y transan en EE.UU.

¿Qué se ha observado entre las acciones de mayor peso en el índice? COPEC, FALABELLA, BSANTANDER, CMPC y CHILE son las acciones que mayor pesan en el IPSA (cerca de un 39% de la capitalización bursátil ajustada por free float). En este grupo han destacado las acciones de Banco de Chile, pero por estar transando un promedio diario muy inferior al de sus pares de este conjunto (US$3,4 millones versus US$6,9 millones y US$6,6 millones para el promedio ex CHILE y BSANTANDER, respectivamente).

Gráfico 1: Volúmenes transados miembros IPSA (01/10/2018 – 12/10/2018)

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago, Banco Central y DVA Capital.

Con todo, 26 de las 30 acciones del IPSA están negociando más de US$1 millón diariamente, lo que sin duda es positivo. Pero son sólo 18 las que superan los US$2 millones de promedio transado diario. Además, considerando que el volumen promedio de casi un 4% del IPSA –distribuido en cuatro acciones– no alcanza los US$600 mil al día, es válido preguntarse si el nuevo IPSA no debería haber estado compuesto por 25 o 20 acciones. Se deberá seguir de cerca el desempeño de SECURITY, RIPLEY, SALFACORP y ENELGXCH de cara al próximo rebalanceo del índice.

Felipe Mercado
fmercado@dvacapital.com